Бизнес

Инвестиции в облигации

Облигации 2019 2020Объем внутреннего долгового рынка России в 2019 году вырос вдвое, а в 2020-м облигации станут еще более популярным инструментом для инвестиций.

В 2019 году объем первичного размещения рублевых облигаций российских компаний составил почти 2,9 трлн руб., что стало рекордным объемом за всю историю рынка корпоративных облигаций, а доля корпоративных облигаций, находящихся в обращении, превысила долю государственных облигаций федерального займа (ОФЗ).

К началу 2020 года объем непогашенных облигаций на российском рынке (на основе аналитических данных АКРА) достиг 22,8% ВВП, прибавив за год чуть больше 2 п.п.

Риски потенциального перегрева рынка, как правило, начинают отмечать в странах, где объем обращающихся корпоративных облигаций превышает 40–50% ВВП. Исходя из этого, «норму» можно было бы условно оценить в 25–35% ВВП. То есть в два раза больше, чем в России сейчас.

В условиях снижения ключевой ставки ЦБ РФ компаниям стало выгодно привлекать средства для развития своего бизнеса на рынке облигаций и выпускать облигации для рефинансирования старых долгов, в том числе банковских кредитов.
При улучшении рыночной конъюнктуры можно занять деньги под более низкую ставку. Основной рост активности эмитентов был в четвертом квартале 2019 года. К этому моменту Банк России уже существенно понизил ключевую ставку, что позволило эмитентам привлекать средства на выгодных условиях. Проще говоря, открылось окно для выхода на рынок.

Еще один важнейший фактор поступательного роста облигационного рынка в России — снижающаяся долгосрочная инфляция. Это позволяет заемщикам и инвесторам иметь более длинный горизонт прогнозирования, чем раньше, так как более низкая инфляция, как правило, и менее волатильна. Следовательно, более предсказуемы и реальные процентные ставки, и курсы. Также при неизменных расходах на обслуживание становятся доступны большие суммы долга. Кроме того длинные заимствования стимулируют компании иметь публичную кредитную историю, которую получают как раз на рынке облигаций.

Существенный дополнительный спрос на корпоративные облигации создают физические лица — частные инвесторы.
В условиях снижения процентов по депозитам в банках россияне ищут альтернативные способы инвестирования.
По данным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), в прошлом году доля средств на брокерских счетах россиян, вложенных в корпоративные облигации, составила 8%, в банковские рублевые облигации — 13%, в структурные валютные облигации — 7%, а в структурные облигации с защитой капитала — 5%.

Интерес к вложениям в облигации у населения сейчас стабильно высокий, отмечает президент НАУФОР Алексей Тимофеев: «Профсообщество продолжает дискуссию с Банком России о критериях доступности структурных облигаций для неквалифицированных инвесторов. В скором времени ожидается публикация соответствующего проекта нормативного акта ЦБ. С принятием этого регулирования мы ожидаем значительного усиления интереса со стороны граждан к этим продуктам в следующем году».

В пресс-службе Мосбиржи рассказали, что если в целом на первом месте по популярности у иностранных и российских институциональных и частных инвесторов стоит государственный долг, то розничные инвесторы сегодня активнее приобретают облигации банков, которыми последние стремятся компенсировать клиентам снижение ставок по депозитам.
Опытные, более состоятельные частные инвесторы активно участвуют в размещениях облигаций небольших компаний: они приобрели почти половину таких бумаг, эмиссия которых состоялась в прошлом году, — сообщили на Московской бирже. Всего физические лица в 2019 году, по данным компании, вложили в корпоративные облигации почти 580 млрд руб., в то время как в ОФЗ — чуть меньше 90 млрд руб.

Аналитики уверены, что в 2020 году долговой рынок продемонстрирует уверенный рост. С позитивным прогнозом согласны на Московской бирже: «Тренд на снижение ключевой ставки — это основная причина, почему компании продолжат выходить на рынок долга с новыми займами и рефинансировать старые. Дополнительным фактором роста будет спрос со стороны частных инвесторов. Поэтому мы ожидаем роста количества эмитентов и объемов привлеченных средств в 2020 году».

Рекорды размещений прошлого года вполне могут быть обновлены, так как процентные ставки сейчас на аномально низких уровнях, комфортны для эмитентов и продолжают снижаться еще больше, подтверждает старший аналитик компании «БКС Премьер» Сергей Суверов. Кроме того инвесторы стали более толерантны к риску, с учетом того что ситуация на рынке была стабильна в последние месяцы и дефолтов не наблюдалось.

Для частных инвесторов сейчас очень благоприятное время для приобретения облигаций. Прошедший год стал годом низкой инфляции в России, и ожидается, что в 2020 году тренд сохранится. Например, в годовом выражении на конец января инфляция составляла 2,4%, что существенно ниже целевого ориентира Банка России на 2020 год (3,5–4,0%). Следовательно, меры по стимулированию потребительской активности могут сохраниться.
Вероятно снижение ключевой ставки еще на 0,5 п.п. — до уровня 5,5% годовых. В таком случае понизятся и ставки по облигациям. В связи с этим сейчас хороший момент для входа в рынок облигаций, ведь частные инвесторы могут приобрести их на более выгодных условиях», — отмечает он.

Статья опубликована на основе материала РБК — https://plus.rbc.ru